近期聚丙烯在连续横盘后出现小幅下滑，市场更多交易国产供应收缩给予的支撑。原油价格走低，从上游端对PP价格形成利空，但随着生产成本的走低扩大了厂家利润空间，利润好转后产量是否快速恢复需关注。因前期利润不佳，导致油制企业产量连续下滑，产量减少成为短期价格相对抗跌的主要因素。

原料价格走低利润向下游转移，部分行业开工缓慢提高，原料库存改观不大，短期来看，供需边际有望改善。基差来看，9-1价差走强，体现出现货强于期货的格局，在原油未出现趋势性崩塌前提下，市场围绕强现实与弱预期交易。周四美国通胀数据出现拐点，市场情绪转好，但价格表现仍弱。上周聚丙烯产量为51.39万吨，较前一周期减少0.22万吨，跌幅0.43%，产量延续下滑但同比降幅收窄。高成本与低利润背景下，产业链抗风险能力减弱，较低的盈利水平使的工厂降负操作偏多。

近期聚丙烯检修装置仍多，检修损失量同比维持高位，新增停车装置有东华能源宁波一期、燕山石化二线等；新开车装置有茂名石化三线、上海石化一线/二线、巨正源、大唐多伦一线等，基本面偏弱，部分检修装置回归缓慢，拉丝排产比例低位，标品强于非标，产能利用率环比上涨0.09%至72.25%。

聚丙烯生产企业库存量为49.36万吨，较上期跌1.33万吨，环比跌2.62%。贸易商样本企业库存量较上期减少0.88万吨，环比减少4.59%。上游去库幅度一般，库存维持绝对水平中等，同时市场交易氛围偏弱，导致中下游企业开单意愿不高，终端仍处于淡季之内，下游成品库存去化不畅，且华东一带由于限电影响，下游接盘积极性减弱。

整体看，近期原油再次企稳，且短期外盘压力有减弱预期，叠加即将进入金九银十旺季，需求环比回升，供需边际将有所改善。供应低位仍是交易的核心，需求回升叠加补库预期带来供需驱动支撑，因此我们认为中期仍维持谨慎偏强走势，反弹空间有限，长线偏空对待。

后市关注点：

1、供应方面：关注新装置投产进度，华亭煤业、中化弘润、京博石化、中景石化等放量时间；同时关注油价持续高位下工厂减产降负的执行力度。

2、进出口方面：外盘价格大幅下跌后，8-9月份集中到港情况将对脆弱国内市场造成冲击，关注到港时间及量。

3、政策方面：下半年国家经济刺激政策对市场及心态造成影响，能否对市场产生有效提振。

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