核心观点:中性偏空中央经济工作会议依然定调“房住不炒”,近端政策将进入空档期,“预期驱动”将逐渐减弱。疫情影响下,月度地产、社融、消费等经济数据可能持续走弱,警惕盘面转为交易现实。策略上:单边空V2305;套利考虑5-9反套。
烧碱对PVC影响:中性烧碱价格持稳。山东32%液碱报1095元/吨,吨利1296元。海外烧碱价格微降。烧碱整体库存回升。
原料支撑:中性1)乌海电石3700元/吨,每吨较上周涨100,电石亏损收窄;2)兰炭中料涨60至1520元/吨。3)乙烯降20报871美元/吨,VCMCFR远东涨45报648美元/吨。
供给:中性偏空1)开工微增。PVC整体开工率70.85%,环比增0.21个百分点;其中电石法PVC开工率69.76%,环比提升1.61个百分点;乙烯法PVC开工率74.74%,环比下滑4.77个百分点。2)山东信发40万吨新装置计划本周开满。
需求:中性偏空1)下游制品开工下滑:管材开工率42.75%,较上周降2.70%,型材开工率35.00%,较上周降1.25%。2)预售量增加。预售量58.9万吨,较上周增加10万吨。3)外盘报价回升。近期印度农业灌溉对PVC需求旺,国内乙烯法出口较好,出口待交付量19.75万吨,较上期增0.76万吨,本周出口新增有限。4)11月地产数据整体环比走弱,地产仍在艰难磨底。
利润:中性利润回升。电石一体化吨利-665元,山东外购电石法吨利-1210元;华北乙烯法利润升至1849元/吨。PVC西北综合利润567元/吨,华北综合利润亏损收窄至-69元/吨;双吨价差升至2861元。PVC产业链中兰炭、电石亏损、PVC端亏损收窄,综合利润华北接近盈亏平衡。
宏观:中性1)国内:上周五中央经济工作会议强调“房住不炒”。2)国际:欧美加息符合预期、日本意外加息。